9月4日市场震荡走低，科创50指数跌超6% ，算力硬件、芯片股集体大跌 ，在科技板块持仓集中的基金也“抱团”大跌 。
数据显示，9月4日晚间基金产品更新净值后，全市场16只基金跌幅超过10% ，73只基金跌幅超过9% 。跌幅超过8%的基金更是高达165只。
牛市之下 ，科技类赛道产品更有优势，而当前公募行业日渐流行的主动基金追求锐度 ，在上涨行情好的时候 ，主动业绩吊打ETF，再次获得投资者的追捧 ，但是在面对急跌行情 ，这些集中抱团的基金，也可以一日“跌停 ”。
近20只基金单日跌幅超10%
市场大跌之下 ，高集中度持仓的基金产品遭遇重挫 ，单日跌幅惊人 。
具体来看，诺德基金旗下两只产品跌幅居前 ，诺德兴新趋势单日跌幅11.78% 、诺德新生活单日跌幅11.03% ，永赢高端制造以10.84%的跌幅紧随其后 。此外，前海开源周期精选 、易方达瑞享、国联安科技动力、长安鑫瑞科技先锋6个月定开等产品跌幅居前。
针对当前巨震行情，华宝创业板人工智能ETF基金经理曹旭辰表示 ，在基本面和赚钱效应的共同促进下 ，近期光模块板块成为全市场的抱团方向，使得以光模块为主要方向的创业板人工智能ETF出现显著涨幅 。然而 ，在过快的涨幅使得前期资金获利较大的情况下 ，一旦增量资金不足以保证股价更快速的拉升，就会出现短线的资金的踩踏效应 ，即较大幅度的下跌 。
大幅回撤的基金一是集中在科技 、人工智能 、半导体、通信设备等主题产品中；二是主动基金 ，单日跌幅前20的基金产品中，仅富国中证通讯设备主题ETF一只被动产品。
在业内看来 ，跌幅较大的主动管理型基金通常存在高度集中持仓的现象 。在结构性行情中 ，集中持仓是一把双刃剑，可能带来显著的超额收益 。但一旦市场风格切换或行业利空出现 ，高度集中的组合往往面临更大的流动性压力和净值波动。
工具化产品有存在的必要 ，这类基金更适合风险承受能力较强 、对行业有深度理解的投资者，对机构投资者更为适用，而非散户 。
9月4日单日下跌明显的基金 ，因科创板块上涨明显 ，今年以来整体收益不俗 。从实际操作来看，大起大落的基金多数不能给投资者赚钱。不少个人投资者是在净值高位追高而来 ，在市场风格切换或者急跌之时 ，容易亏损 。基金公司更应该考虑投资者盈利比，而非净值在某个阶段的暴涨 ，带来规模的增加 。
值得注意的是 ，面对科技板块的高位，包括永赢基金在内多家基金公司持续提醒风险 ，并采取限购等举措 ，倡导理性投资。
强势行业有明显止盈特征
尽管在外媒“降温 ”小作文扰动之下，市场迎来大幅回调 ，在9月4日盘中 ，已有多家券商分析人士指出，不存在打压市场的说法，与其听“消息人士” ，不如看监管表态 ，监管部门8月29日刚在北京召开专题座谈会，明确表示“持续巩固资本市场回稳向好势头”。
“引导长期投资 、价值投资是年初以来的明确表述 ，前期市场上涨较快 ，但杠杆水平可控，我们认为是合理的调整 。 ”有券商分析人士指出 。
调整的原因更在于前期获利盘的止盈举动。有基金公司指出 ，A股在9月4日迎来较大回调 ，全市场5300多只股票中有2990只下跌，市场结构性分化特征显著 。通信、电子 、有色 、军工等高风偏行业回调较大 ，呈现明显的前期强势行业收益兑现的资金止盈特征 。
对于下跌原因 ，前海开源基金表示，8月中旬以来 ，以TMT、制造为代表的科技成长主线与消费 、周期 、金融地产等顺周期板块的分化进一步加大 ，而科技成长主线中尤以通信、电子为代表的算力板块大幅跑赢。波动率放大的背后，则是经历此前连续上涨后，市场需要通过短期波动来消化 、整固 。受此影响 ，前期领涨的通信 、电子、有色金属板块跌幅较大 ，拖累市场情绪 。
金鹰基金表示，前期的极值结构性行情持续演绎下 ，待回调消化快速上涨压力后再出发。近期市场持续下跌 ，更多或来自于资金短期行为的影响，回调释放交易过度拥挤的压力后 ，反而更利于后续市场的行稳致远 。部分板块近期出现了交易持续拥挤的情况 ，在近两个月指数快速上涨过程中，以海外算力、国产算力为代表的“AI+ ”板块构成了绝对主线 ，而今年以来其它的主题性板块却鲜有表现机会 。
情绪火热后的自发性回调在机构预期之内 ，有基金公司认为，考虑到赚钱效应下降 、但仍有融资盘可能尚未出清 ，因此前期超涨的双创指数 ，短期内面临的压力可能会大于大盘整体。
市场未有实质性利空，调整之后期待“慢牛”行情
在基金公司看来，尽管近期市场整体表现不佳 ，但部分板块逆市上涨 ，显示出资金在积极寻找新的投资机会，市场的结构性机会依然存在 。
金鹰基金认为 ，9月宏观环境仍有积极变化 ，后续外围仍将面临流动性改善预期，而A股市场当前也并未面临实质性利空 ，预计后续波动幅度或有望较快收敛 。
摩根资产管理认为 ，对于中国权益资产仍然维持乐观，短期快速上涨之后的回调更多偏向于交易性波动 ，并不改变中长期趋势。原因有三：
一是宏观经济具备韧性 ，且向后期展望，PPI等重要指标的企稳回升已经进入可视范围。政策对于资本市场的呵护也将延续 ，形成友好的金融条件 。 二是产业趋势没有变化 。蓬勃向上的产业 ，如AI 、创新药等，以及加速改善的产业，如锂电、消费电子 、有色等 ，仍在趋势当中。而且一些行业的竞争格局正在改善 ，以及一些传统行业也基本来到了盈利底部 。因此，对于后期的投资机会和企业利润改善仍表示乐观 。 三是估值没有泡沫化。尽管估值不如年初便宜 ，但现在的A股估值仍处在相对合理的中性水平 ，并没有看到非常严重的泡沫化迹象 。 对于科技板块调整后的机会，曹旭辰表示 ，从资金面来看 ，当前正处于短线资金获利了结以及中长线资金逐步抄底的过程，在初期短线资金的压力会相对占优 ，越快速的调整和越宽幅的震荡可能使得调整结束的更快 。从基本面来讲 ，在中美关系不出现相对恶化的情况下，AI算力产业链仍是基本面最坚挺的方向 ，仍是具备中长期投资价值的方向。
（文章来源：财联社）
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